Nvidia готова поручиться за OpenAI на $250 млрд

250 миллиардов долларов. Столько, по данным Wall Street Journal, Nvidia готова поставить на кон в качестве финансового поручительства за OpenAI — чтобы гигантский дата-центр в Огайо, один из самых амбициозных инфраструктурных проектов в истории ИИ, смог занять деньги на приемлемых условиях.

Что произошло

Схема, которую описывает WSJ, выглядит так. Дата-центр строит девелопер, принадлежащий SoftBank Масаёси Сона. OpenAI — арендатор, но есть проблема: компания убыточна, частная и не имеет инвестиционного кредитного рейтинга, поэтому занимать под её обязательства дорого. Тут и появляется Nvidia: её гарантия на ~$250 млрд покроет аренду и долговое финансирование, позволив привлечь деньги значительно дешевле. Общая стоимость проекта, по оценкам аналитиков, может превысить $500 млрд; энергоснабжение объекта, как пишет WSJ, будет контролироваться правительством США.

Отдельная деталь: сами чипы Nvidia в гарантию не входят. Их компания обсуждает финансировать отдельно — речь о закупках на сумму до $350 млрд. То есть Nvidia фактически готова кредитовать покупку собственной продукции в масштабах, сопоставимых с ВВП небольшой страны.

Почему это важно

Для Nvidia это способ гарантировать спрос на годы вперёд и накрепко привязать к себе крупнейшего клиента. Для OpenAI — единственный реалистичный путь профинансировать вычисления, под которые не хватит ни выручки, ни венчурных денег. Но у сделки есть и третье прочтение, и его рынок озвучил немедленно: акции Nvidia в понедельник просели более чем на 5%.

Скептиков смущает замкнутый круг: Nvidia гарантирует долги клиента, который на эти деньги покупает чипы Nvidia, что увеличивает выручку Nvidia, под которую можно выдавать новые гарантии. Майкл Бьюрри — тот самый инвестор из «Игры на понижение» — прокомментировал новость коротко: «И по кругу, и по кругу». Аналитики, впрочем, разделились: часть считает сделку признаком перегрева, часть — позитивным сигналом о том, что AI-инфраструктура получает долгосрочное финансирование вместо коротких венчурных раундов.

Что дальше

Переговоры не завершены, и условия могут измениться. Но направление понятно: после $250 млрд от Nvidia разговоры о том, что AI-бум финансирует сам себя, перестанут быть фигурой речи. Следующий вопрос — кто застрахует самого страховщика, если ставка не сыграет.